Il Certificato Maxi Cash Collect Autocallable Worst of qui analizzato lega la sua struttura di funzionamento all’andamento di un paniere di tre titoli azionari. Si tratta di Faurecia (EO), ISIN FR0000121147, quotato a Parigi, Renaullt (RNO), ISIN FR0000131906, quotato a Parigi e Tesla Motors (TSLA), ISIN US88160R1014, quotato al Nasdaq. Analizziamo l’attuale azione dei prezzi ad essi relativa.
Indice dei contenuti
Faureci
Il post Covid aveva fatto registrare un doppio massimo nel marzo-aprile 2021al quale ha fatto seguito una tendenza intermedia negativa con supporto a 32 euro. La reazione conseguente non ha tuttavia fatto superare i massimi del 2021, 46 euro, e nel novembre 2021 un forte sell off ha portato il titolo prima al livello di supporto a 32 euro, violandolo definitivamente nel febbraio 2022 con un’azione dei prezzi piuttosto drammatica e giungendo a superare il minimo del marzo 2020 nel maggio scorso, quando i prezzi hanno toccato i 16 euro. Attualmente la quotazione è a 20 euro circa, con resistenza a 24 euro e supporto a 16.
Renault
Con i massimi del 2018 ormai un lontano ricordo, 100 euro, dopo il panico da Covid e il minimo del marzo 2020 a 12 euro circa, il titolo ritraccia solo fino a 40 euro prima di scivolare di nuovo, nel febbraio di quest’anno, in un range di prezzi compreso tra i 27-20 euro circa. In questi giorni quota intorno ai 25 euro. Il supporto a 20 e quello successivo a 12 euro, appaiono i livelli fondamentali da monitorare. Resistenza a 28 euro.
Tesla Motors
Dopo il doppio massimo del novembre 2021 e gennaio 2022, a oltre 1200 dollari, correzione negativa fino a trovare il supporto a 700. La reazione successiva non ha consentito di raggiungere i massimi precedenti, toccando una quotazione di 1152 dollari nell’aprile scorso. Le successive vicende macro che hanno interessato i mercati globalmente e i connessi problemi con la catena degli approvvigionamenti dichiarati da Elon Musk in questi ultimi mesi, hanno fatto scendere le quotazioni sotto il supporto dei 700 dollari, a 620. Il trading range compreso tra 790 e 620 appare il territorio di prezzo all’interno del quale osservare il comportamento del titolo in questo momento. Attualmente la sua quotazione si aggira intorno ai 697 dollari circa.
Caratteristiche dei Certificati Maxi Cash Collect Autocallable Worst of Quanto con Effetto Memoria
Questi Certificati, consentono di ottenere un Maxi Premio fisso alla fine del primo trimestre di vita. Inoltre possono corrispondere un Premio con effetto Memoria nelle successive date di valutazione trimestrali. In particolare l’Effetto Memoria permette all’investitore di ricevere, a una data di valutazione, tutti i Premi non pagati nelle precedenti date di valutazione se a tale data sono soddisfatte tutte le condizioni per ricevere il Premio. Prevedono inoltre, a certe condizioni che vedremo, la rimborsabilità anticipata del Certificato (Autocallability) e, a scadenza, se la quotazione di almeno una delle azioni che compongono il paniere è inferiore al livello Barriera, l’investitore riceverà un importo commisurato alla peggiore performance tra le azioni che compongono il paniere (Worst of). Il Certificato è inoltre dotato di opzione Quanto che lo rende immune dall’oscillazione del cambio tra l’euro e le valute dei Sottostanti.
Caratteristiche tecniche e strategie operative
Analizziamo quindi più da vicino il meccanismo finanziario con cui opera il Certificato. Innanzitutto i dati tecnici di emissione.
Emesso in data 19 maggio 2022, con data di Strike (momento di Rilevazione iniziale del valore dei Sottostanti) 13 maggio 2022. Data di valutazione dell’Importo di Liquidazione (Data di Liquidazione) per la rilevazione dei Valori dei Sottostanti in relazione alle Condizioni fissate nel Certificato, fissata al 13 maggio 2025 e Data di Rimborso il 20 maggio 2025. Le Date di Valutazione del Premio Condizionato sono trimestrali e partono con decorrenza 14 novembre 2022 fino al 13 maggio 2025. Codice ISIN NLBNPIT1BVS7, quotazione SeDeX, Prezzo di emissione Euro 100, Importo Nozionale (per Certificato) Euro 100, La Valuta del prodotto è l’Euro. Il Certificato è dotato di opzione Quanto che lo rende immune dall’oscillazione del cambio tra euro e la valuta del Sottostante. Nel momento in cui si scrive la quotazione del Certificato è di Euro 101,52 (Denaro) e 102,52 (Lettera).
Il Certificato è una proposizione ribassista, ma non oltre un certo limite, in relazione all’andamento dei titoli che compongono il Paniere. L’investitore assume che nessuna delle azioni scenda oltre il Livello Barriera e, nello stesso tempo, assume che entro la Data di Scadenza e in ogni Data di Valutazione il prezzo di chiusura di ciascun Sottostante non superi il 100% del Valore Iniziale (Strike). Il razionale dell’investimento è quindi che i Sottostanti si mantengano in un range di quotazione compreso tra il Prezzo Strike (Rilevazione Iniziale) e il Livello Barriera.
Illustriamo innanzitutto gli elementi fondamentali di riferimento dei valori delle Azioni Sottostanti che costituiscono il Paniere:
Titolo – Valore Iniziale – Livello Barriera
Faurecia – 19,9019 € – 9,9509 € (50%)
Renault – 23,6 € – 11,8 € (50%)
Tesla – 769,59 $ – 384,795 $ (50%)
Il 23 agosto 2022 il Certificato paga un Maxi Premio, indipendentemente dall’andamento dei Sottostanti costituenti il Paniere (Premio Incondizionato), pari al 18% dell’Importo Nozionale (Nominale), cioè 18 euro.
A partire dal secondo trimestre, dalla prima Data di Valutazione del Premio Condizionato, cioè a partire dal 14 novembre 2022 e fino al 13 maggio 2025, se:
- Alla Data di Valutazione il prezzo di chiusura di ogni Sottostante è pari o superiore al Livello Barriera, all’investitore viene corrisposto un Premio Condizionato corrispondente al 2,40% dell’Importo Nozionale;
- Se alla Data di Valutazione la condizione di cui sopra non si avverasse, il Premio non verrebbe pagato ma non andrebbe perso definitivamente in quanto, tutti i Premi Condizionati non versati si accumuleranno e saranno versati se la Condizione del Premio Condizionato verrà soddisfatta successivamente (Memoria);
- Se alle Date di Valutazione comprese tra il 14 novembre 2022 e il 13 febbraio 2025, il prezzo di chiusura di ogni Sottostante è pari o superiore al suo Prezzo di Riferimento Iniziale (Strike), il prodotto scade anticipatamente e l’investitore verrà liquidato alla Data di Liquidazione Anticipata (la Data di Pagamento corrispondente a ciascuna Data di Valutazione). All’investitore verrà corrisposto un importo pari al Valore Nozionale del Certificato più gli eventuali Premi non corrisposti in precedenza;
- Se, qualora il prodotto non sia scaduto anticipatamente, entro la Data di Liquidazione del Certificato, data di scadenza, il 13 maggio 2025, si verificasse un evento Barriera, se cioè almeno un Sottostante costituente il Paniere fosse inferiore al Livello Barriera, l’investitore riceverà un importo commisurato alla Performance del Sottostante con la Performance peggiore (con conseguente perdita parziale o totale del suo investimento iniziale);
- Se alla Data di Liquidazione l’evento Barriera non si verificasse, l’investitore riceverà l’Importo Nozionale del Certificato oltre al Premio Condizionato del 2,40%, più gli eventuali Premi non pagati precedentemente (Effetto Memoria).
La Performance di un Sottostante è data dalla differenza tra il suo Prezzo Finale e il suo Prezzo di Riferimento Iniziale (Strike), divisa per il suo Strike, espressa in valore assoluto.
In formula
Importo rimborsato = Nozionale x [(Prezzo Finale – Strike) /Strike]
È evidente che la perdita totale del capitale investito è una ipotesi relegata all’eventualità in cui il Sottostante con la peggiore Performance, subisca un evento tale da azzerare l’equity della Società.
Indicatore di Rischio
L’indicatore di rischio assume che l’investitore mantenga il prodotto sino a scadenza. Il rischio effettivo può variare in modo significativo in caso di vendita del prodotto in un momento antecedente e l’investitore potrebbe ottenere un rendimento minore. L’indicatore sintetico di rischio è una guida per il livello di rischio di questo strumento finanziario rispetto ad altri prodotti. Tale indicatore illustra le probabilità di perdita del capitale per l’investitore a causa dell’andamento dei mercati o se l’Emittente, per effetto di un deterioramento della sua solvibilità ovvero versi in uno stato di dissesto, non sia in grado di corrispondere gli importi dovuti in relazione allo strumento finanziario. Per questo certificato il livello di rischio è pari a 6, un rischio alto in una scala da 1 a 7.
Da sapere prima di investire
Rischio di cambio. Il Certificato è dotato di opzione Quanto che lo rende immune dall’oscillazione del cambio tra euro e la valuta di denominazione del Sottostante.
Rischio di credito sull’Emittente. I certificati espongono l’investitore al rischio di credito sull’Emittente, compreso il rischio connesso all’utilizzo del “Bail-In” e degli altri strumenti di risoluzione previsti dalla Direttiva Europea in tema di risanamento e risoluzione degli enti creditizi.
Capitale iniziale non garantito. In caso di variazione negativa di un Sottostante superiore al livello della Barriera o nel caso di insolvenza dell’emittente, non è prevista la restituzione del capitale inizialmente investito.
Importo a scadenza. L’investitore è esposto al rischio di perdita (anche totale) del capitale investito nel caso in cui alla scadenza il Prezzo di Riferimento Finale del Sottostante con la Performance peggiore risultasse inferiore a quello corrispondente alla Barriera.
Dividendi. Ai possessori dei certificati non sono riconosciuti gli eventuali dividendi distribuiti dalle azioni Sottostanti costituenti il Paniere e non hanno alcun diritto ulteriore derivante dal possesso dell’azione stessa (per esempio i diritti di voto).
Fiscalità. I redditi derivanti da certificati di investimento sono soggetti ad una tassazione pari al 26%. Questo valore viene calcolato sia sui profitti derivanti da vendita (o rimborso) del certificato ad un prezzo superiore rispetto a quello di acquisto sia sull’importo delle cedole eventualmente staccate dal prodotto finanziario durante la sua vita. È consentito compensare i redditi derivanti dai certificati con le minusvalenze rivenienti anche da altri titoli.
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