Il Certificato Lock-in cash collect di cui parliamo ha per Sottostante l’indice EURO STOXX Banks, ISIN EU0009658426, che riunisce le principali istituzioni bancarie dell’Eurozona per capitalizzazione di mercato. L’indice viene aggiornato con frequenza trimestrale ed il numero dei componenti è variabile. Al momento sono inclusi nell’indice 22 titoli bancari, in prevalenza istituti finanziari spagnoli, italiani e francesi.
Gli elementi essenziali del Certificato dipendono dall’andamento delle quotazioni del Sottostante. Ne analizziamo quindi il grafico per capire, dal punto di vista tecnico, i punti di riferimento più rilevanti.
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EURO STOXX Banks
Dal minimo di 48 punti raggiunto in pieno sell off da pandemia covid nel maggio 2020, l’indice ha raggiunto un picco a 117 nel febbraio 2022. Il movimento ribassista immediatamente successivo ha trovato supporto a 73 punti nel marzo scorso. Da lì, i prezzi hanno reagito con un rally che comunque non ha consentito di superare il livello in area 94-96 punti circa, area di resistenza. Il movimento correttivo che ne è seguito ha ricondotto le quotazioni al ritest del supporto cruciale a 73 e, nel momento in cui si scrive, l’indice quota 78 punti circa. In caso di violazione del supporto a 73 punti, il livello dei 69-68 punti rappresenta l’immediato supporto successivo. La resistenza da rompere nell’immediato per invertire il trend negativo è a 80 punti. La struttura grafica dell’indice appare costruttiva, con un movimento laterale di consolidamento che sembrerebbe assumere i connotati di una riaccumulazione.
Caratteristiche dei Certificati Lock-in Cash Collect
Questi Certificati consentono di ricevere un Premio Incondizionato entro un anno e successivi Importi Condizionati Aggiuntivi annuali. Il verificarsi di un evento Lock-in, che spiegheremo di seguito, consente di ricevere, alle rispettive Date di Osservazione, l’Importo Condizionato Aggiuntivo a prescindere che si sia verificato o meno un evento di pagamento del medesimo. A scadenza, il Valore Finale del Sottostante, confrontato con l’Evento Lock-in e l’Evento Barriera, determinerà l’importo da rimborsare all’investitore secondo il meccanismo di funzionamento che vedremo nel seguito.
Struttura del Certificato Lock-in Cash Collect e strategie operative.
Analizziamo le caratteristiche tecniche del Certificato. Emesso da UniCredit Bank AG in data 30/06/22, con Data di Osservazione Iniziale 29/06/22, ISIN DE000HB6FJC2, Data di Osservazione Finale fissata al 23/06/26 e pagamento fissato al 30/06/26. Mercato di negoziazione EuroTLX, valuta di negoziazione euro, Prezzo di emissione euro 1.000,00 per certificato, Valore Nominale euro 1.000,00. Nel momento in cui scriviamo, è disponibile solo la quotazione denaro, 976,06.
Il Certificato, che possiede una durata relativamente lunga scadendo fra tre anni, è una proposta rialzista rispetto al Valore Iniziale di Riferimento (Strike) del Sottostante ma consente anche un moderato ribasso, purché entro i limiti della Barriera, come stiamo per analizzare. È rivolto ad un investitore con un orizzonte di investimento di medio periodo e che ha una visione moderatamente ottimista relativamente al settore di riferimento del Sottostante.
Vediamo innanzitutto quali sono i valori di riferimento:
Sottostante Valore Iniziale (Strike) Barriera
EURO STOXX Banks 82,77 euro 49,662 (60%)
Premettiamo che per Evento Lock-in si intende che il Prezzo di Riferimento del Sottostante, alle rispettive Date di Osservazione, è maggiore o uguale al Livello Lock-in, intendendosi con questo il 100% del Valore Iniziale di Riferimento. Nella sostanza, l’Evento Lock-in si verifica quando il Sottostante è pari o maggiore alla Rilevazione Iniziale (Strike).
Ciò premesso, vediamo il meccanismo del Certificato.
Alla Data del 30/06/23, il Certificato paga un Premio Incondizionato di euro 58,50, senza che sia necessario il verificarsi di alcuna condizione.
Alle Date di Osservazione del 21/06/24 e 23/06/25:
- Se il Sottostante è pari o superiore al Livello Lock-in, cioè allo Strike, il certificato paga un Premio di euro 58,50 e si verifica l’Evento Lock-in;
- Se il Sottostante è inferiore al Livello Lock-in ma pari o superiore alla Barriera, il Certificato paga un Premio di euro 58,50;
- Se il Sottostante è inferiore alla Barriera, il Certificato non paga Premio.
Alla Data di Osservazione Finale, il 23/06/26:
- Se si è verificato un Evento Lock-in, il Certificato rimborsa euro 1.000,00 più il Premio di euro 58,50
- Se non si è verificato l’Evento Lock-in e il Sottostante è pari o maggiore alla Barriera, il Certificato rimborsa euro 1.000,00 più il Premio di euro 58,50;
- Se il Sottostante è inferiore alla Barriera, il Certificato rimborsa un importo proporzionale alla performance del Sottostante e non paga Premio. In questo caso la formula per la determinazione del rimborso è la seguente:
Importo di Rimborso: Valore Nominale x [Valore Finale/Strike]
In quest’ultimo caso, l’investitore è esposto al rischio di perdita anche totale del capitale iniziale.
L’ipotesi in cui l’investitore è esposto al rischio di perdita totale del capitale investito è relegata, come si vede, all’evento di perdita totale di valore dell’indice Sottostante.
Indicatore di Rischio
L’indicatore di rischio assume che l’investitore mantenga il prodotto sino a scadenza. Il rischio effettivo può variare in modo significativo in caso di vendita del prodotto in un momento antecedente e l’investitore potrebbe ottenere un rendimento minore. L’indicatore sintetico di rischio è una guida per il livello di rischio di questo strumento finanziario rispetto ad altri prodotti. Tale indicatore illustra le probabilità di perdita del capitale per l’investitore a causa dell’andamento dei mercati o se l’Emittente, per effetto di un deterioramento della sua solvibilità ovvero versi in uno stato di dissesto, non sia in grado di corrispondere gli importi dovuti in relazione allo strumento finanziario. Il livello di Rischio di questo Certificato è 5, che corrisponde alla classe di rischio medio alta in una scala da 1 a 7.
Da sapere prima di investire sui Lock-in cash collect
Rischio di credito sull’Emittente
Rispetto all’investimento diretto nel Sottostante, i Certificati espongono l’investitore al rischio di credito dell’Emittente UniCredit Bank AG, compreso il rischio connesso all’utilizzo del “Bail-In”e degli altri strumenti di risoluzione previsti dalla Direttiva Europea in tema di risanamento e risoluzione degli Enti creditizi.
Capitale iniziale non garantito
Non è prevista la restituzione del capitale inizialmente investito, sia nel caso in cui alla scadenza il Prezzo di Riferimento del Sottostante risultasse inferiore alla Barriera Capitale, sia in caso di insolvenza dell’istituto emittente.
Importo a scadenza
L’investitore è esposto al rischio di perdita (anche totale) del capitale nel caso in cui, alla scadenza, il Prezzo di Riferimento del Sottostante risultasse inferiore alla Barriera Capitale.
Rischi legati alla disciplina degli indici di riferimento
Sussiste il rischio che, a partire da una determinata data, l’Indice di Riferimento non possa essere più utilizzato come parametro di riferimento degli Strumenti Finanziari. In tal caso, gli Strumenti Finanziari potrebbero essere rimossi dalla quotazione, rettificati, rimborsati prima della scadenza o comunque influenzati. I potenziali investitori dovrebbero considerare il rischio che eventuali modifiche al relativo Indice di Riferimento potrebbero avere un sostanziale effetto negativo sul valore e sugli importi dovuti ai sensi degli Strumenti Finanziari.
Dividendi
Non si riconoscono gli eventuali dividendi distribuiti dall’azione Sottostante e non si attribuisce alcun diritto ulteriore derivante dall’azione stessa (per esempio i diritti di voto).
Fiscalità
Aliquota del 26%. È consentito compensare i redditi derivanti dai certificati con le minusvalenze rivenienti anche da altri titoli. Quando l’investitore è una società o ente commerciale residente o una stabile organizzazione in Italia di soggetto non residente, i redditi derivanti dai certificati concorrono a formare il reddito d’impresa.
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