Il Certificato di cui parliamo ha per Sottostanti i titoli statunitensi Cash Collect Airbag Worst of Beyond Meat Inc.(BYND),ISIN US08862E1091 quotato al Nasdaq di New York, Coca Cola Co (KO), ISIN US1912161007, McDonald’s Corporation (MCD), ISIN US5801351017.
I suoi elementi essenziali dipendono dall’andamento delle quotazioni dei titoli Sottostanti che costituiscono il paniere. Ne analizziamo il grafico per capire, dal punto di vista tecnico, i punti di riferimento più rilevanti.
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Cash Collect Airbag Worst of Beyond Meat
Dopo il massimo raggiunto pochi mesi dopo l’ammissione alle quotazioni avvenuta nell’aprile 2019, a 239,71 dollari, seguì una fase di trend negativo nella quale il sell off dovuto al Covid, appariva una evoluzione tecnica legata alla precedente. La ripresa post Covid, pur all’interno di un movimento piuttosto volatile, riportava il prezzo al picco dei 221 dollari dopo il quale la ripresa del trend negativo, tutt’ora in atto, ha portato i prezzi del titolo, nel momento in cui scriviamo, a circa 25 dollari per azione, ben oltre il minimo dei 45 dollari che rappresentava il supporto storico di riferimento. Con il Livello Barriera posto a circa il 50% del prezzo attuale e considerando l’estensione quantitativa e temporale del trend negativo, riteniamo che il superamento di tale livello rappresenterebbe un evento statisticamente notevole.
Cash Collect Airbag Worst of Coca Cola
Dopo il sell-off conseguente al panico Covid, con il minimo a marzo 2020 quotato a 36,27 dollari, il trend che ne è conseguito, pur con un momentum non spettacolare, ha condotto i prezzi a registrare un massimo di 67,20 nell’aprile 2022, in controtendenza rispetto all’S&P500 che ha raggiunto il suo massimo nel gennaio scorso e dimostrando una notevole forza relativa rispetto ad altri settori costituenti l’indice più importante del mondo. Ad oggi il titolo quota 62 dollari circa. La Barriera, posta a circa il 50% al disotto, oltre il minimo da panico Covid, appare decisamente lontana.
Cash Collect Airbag Worst of McDonald’s
Sul grafico settimanale, a partire dal minimo del giugno 2020, un canale rialzista racchiude bene il trend positivo fino al gennaio 2022, quando un movimento ribassista rompe il lato inferiore del canale che rappresentava la linea di tendenza positiva. Dopo il rally di reazione, il grafico settimanale mostra una certa tenuta tecnica, riluttante a chiudere nuovamente al disotto dei 217,68 dollari, il minimo della leg ribassista. Ora, tale valore rappresenta l’immediato livello di supporto del titolo; qualora tale livello fosse violato, da monitorare i 203 dollari, supporto chiave successivo. Mentre in questo Certificato, la Barriera è posta al disotto del minimo del sell-off da Covid.
Caratteristiche dei Certificati Cash Collect Air Bag Worst of con effetto Memoria Quanto Autocallable
I Certificati Airbag Cash Collect Worst of permettono di ricevere premi trimestrali se nelle Date di Osservazione, l’azione sottostante, facente parte del Paniere e con la performance peggiore (Worst of), ha un valore pari o superiore al livello Barriera, posta in questo Certificato al 50% del Valore di Rilevazione Iniziale. Grazie all’effetto Memoria i Premi non corrisposti alle rispettive Date di Osservazione, vengono pagati successivamente alla prima Data di Osservazione in cui il valore del Sottostante facente parte del Paniere e con la performance peggiore, è pari o superiore al livello Barriera. Inoltre, a partire dalla seconda Data di Osservazione Trimestrale (Novembre 2022) il Certificato può essere rimborsato anticipatamente (Autocallable) se, nelle Date di Osservazione trimestrali, il valore dell’azione Sottostante facente parte del Paniere e con la performance peggiore, è pari o superiore al Valore Iniziale. L’effetto Airbag consente, a scadenza, che l’importo di rimborso del Certificato non segua linearmente la performance del Sottostante peggiore, ma sia superiore alla stessa, come vedremo in seguito. La clausola Quanto consente di non essere esposti al rischio dei tassi di cambio dei Sottostanti rispetto all’Euro.
Struttura del Certificato e strategie operative.
Analizziamo le caratteristiche tecniche del Certificato. Emesso da UniCredit Bank AG in data 12/05/22, con Data di Osservazione Iniziale il 20/05/22, ISIN DE000HB68TH0, Data di Osservazione Finale fissata al 16/05/24 e pagamento fissato al 23/05/24. Mercato di negoziazione Borsa Italiana-SeDex, valuta di negoziazione Euro, Prezzo di emissione Euro 100 per certificato, Valore Nominale Euro 100. Vediamo i valori fondamentali di riferimento per i calcoli relativi:
Sottostante Fixing Iniziale Barriera Strike
Beyond Meat 24,37 $ 12,185 $ (50%) 12,185 $
Coca Cola 60,98 $ 30,49 $ (50%) 30,49 $
McDonald’ 233,91 $ 116,955 $ (50%) 116,955 $
Il Livello di Barriera è posto al 50% del Fixing Iniziale. La Barriera corrisponde allo Strike in questa tipologia di Certificato.
Il Certificato consente di ricevere un Premio (Importo Condizionato Aggiuntivo) trimestralmente, alle rispettive Date di Osservazione, di Euro 5,90.
Il prodotto è ideale per l’investitore che prevede improbabile che i singoli Sottostanti costituenti il Paniere scendano al disotto della Barriera stabilita. Inoltre, alla Scadenza, nelle ipotesi che vedremo, consente di limitare l’impatto negativo sul valore di rimborso grazie all’effetto Airbag, limitando in tal modo il rischio complessivo dell’investimento.
Alla prima Data di Osservazione, il 18 agosto 2022, se:
- Il Sottostante con la peggiore performance del Paniere è uguale o superiore al livello Barriera, il Certificato paga il Premio di Euro 5,90.
- Il Sottostante con la peggiore performance del Paniere è inferiore al livello Barriera, il Certificato non paga alcun Premio.
A partire dalla Data di Osservazione relativa al secondo trimestre, e cioè dal 17 novembre 2022 e fino al 15 febbraio 2024:
- Se il Sottostante con la peggiore performance del Paniere è uguale o superiore al Fixing Iniziale, il Certificato scade anticipatamente e l’investitore riceverà il valore nominale più il Premio più gli altri Premi eventualmente non corrisposti in precedenza;
- Se il Sottostante con la peggiore performance peggiore del Paniere è uguale o superiore al livello Barriera, il Certificato paga il Premio più i Premi eventualmente non pagati in precedenza;
- Se il Sottostante con la peggiore performance peggiore del Paniere è inferiore al livello Barriera, il Certificato non scade anticipatamente e non paga il Premio.
Alla Data di osservazione Finale, il 16/05/24:
- Se il Sottostante con la peggiore performance peggiore del Paniere è uguale o maggiore del livello Barriera, il Certificato scade pagando i 100 euro di valore nominale più il Premio di euro 5,90 più i Premi eventualmente non pagati in precedenza;
- Se il Sottostante con la peggiore performance peggiore del Paniere è inferiore al livello Barriera, il Certificato rimborsa un valore inferiore al valore nominale ma, grazie all’effetto Airbag, è calcolato in base all’azione con la performance peggiore con la formula che segue:
Valore Nominale x [Valore finale/(Valore Iniziale x Barriera%)]
Per esempio, con la Barriera al 50% e la performance peggiore a meno il 60%, il Certificato rimborsa 80 euro= 100 x (40%/50%).
Indicatore di Rischio
L’indicatore di rischio assume che l’investitore mantenga il prodotto sino a scadenza. Il rischio effettivo può variare in modo significativo in caso di vendita del prodotto in un momento antecedente e l’investitore potrebbe ottenere un rendimento minore. L’indicatore sintetico di rischio è una guida per il livello di rischio di questo strumento finanziario rispetto ad altri prodotti. Tale indicatore illustra le probabilità di perdita del capitale per l’investitore a causa dell’andamento dei mercati o se l’Emittente, per effetto di un deterioramento della sua solvibilità ovvero versi in uno stato di dissesto, non sia in grado di corrispondere gli importi dovuti in relazione allo strumento finanziario. Il livello di Rischio di questo Certificato è6, che corrisponde alla classe di rischio seconda più alta in una scala da 1 a 7.
Da sapere prima di investire
Rischio di cambio
L’investitore non è esposto al rischio di cambio (Quanto). L’elemento Quanto indica che la valuta del Sottostante non influenza la performance del Certificato.
Rischio di credito sull’Emittente
Rispetto all’investimento diretto nel Sottostante, i Certificati espongono l’investitore al rischio di credito dell’Emittente UniCredit Bank AG, compreso il rischio connesso all’utilizzo del “Bail-In”e degli altri strumenti di risoluzione previsti dalla Direttiva Europea in tema di risanamento e risoluzione degli Enti creditizi.
Capitale iniziale non garantito
Non è prevista la restituzione del capitale inizialmente investito, sia in caso di variazione negativa del Sottostante superiore al livello della Barriera, sia di insolvenza dell’istituto emittente.
Importo a scadenza
L’investitore potrebbe subire una riduzione parziale o totale del capitale inizialmente investito sia nel caso in cui, alla scadenza, il Prezzo di Riferimento del Sottostante risultasse inferiore alla Barriera Capitale, sia di insolvenza dell’emittente.
Dividendi
Non si riconoscono gli eventuali dividendi distribuiti dall’azione Sottostante e non si attribuisce alcun diritto ulteriore derivante dall’azione stessa (per esempio i diritti di voto).
Fiscalità
Aliquota del 26%. È consentito compensare i redditi derivanti dai certificati con le minusvalenze rivenienti anche da altri titoli. Quando l’investitore è una società o ente commerciale residente o una stabile organizzazione in Italia di soggetto non residente, i redditi derivanti dai certificati concorrono a formare il reddito d’impresa.
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