Il Airbag Cash Collect su Alphabet, Alibaba e JD Global avente codice ISIN NLBNPIT1EMC4 è emesso da BNP Paribas Issuance S.A. ed ha per sottostante i titoli Alphabet Inc, con codice bloomberg GOOGL UW e codice ISIN US02079K3059, Alibaba Group Holding Ltd con codice bloomberg 9988HK e codice ISIN KYG017191142, e JD.Com Inc con codice bloomberg 9618 HK e codice ISIN KYG8208B1014.
I sottostanti Alibaba e JD sono quotati presso la borsa asiatica di Hong Kong mentre Alphabet, Holding proprietaria di Google, è quotata presso l’indice NASDAW della borsa di New York.
Questo certificato di tipo Airbag Cash Collect, come anticipato, si compone di più sottostanti e si configura come un certificato a valore mobiliare rivolto ad investitori in grado di sostenere la perdita parziale o totale del capitale investito e interessati ad investimenti di breve durata. La durata massima per questo certificato è di 3 anni, ed ha scadenza prefissata a luglio 2025.
Va precisato che, l’acquisizione del presente certificato non comporta l’acquisizione di azioni dei sottostanti, pertanto, non da diritto alla ricezione dei dividendi. Tuttavia, il possesso di questo certificato da diritto alla ricezione di alcuni premi determinati dall’andamento dei sottostanti.
Vedremo di seguito come è strutturato il certificato Airbag Cash Collect su Alphabet, Alibaba e JD, quali sono i suoi tratti peculiari, i margini di rischio ed i possibili profitti ad esso connessi.
Indice dei contenuti
Alphabet, Alibaba, JD.com
Alphabet rappresenta il titolo sottostante più grande del paniere che compone questo certificato, si tratta di una delle holding informatiche più grandi al mondo, con un capitale di mercato di oltre 1,82 mila miliardi di dollari, le cui azioni valgono mediamente tra i 79 ed i 135 dollari.
Alphabet è nata ufficialmente nel 2015 come evoluzione di Google LLC, di cui è proprietaria. Controlla tra le altre Google Fiber, la società google fornitrice di banda larga negli USA, Capital G, un fondo di venture capital, la stessa Google, il popolare sistema operativo Android, e molte altre società sussidiarie.
Alibaba Group Holding è una holding cinese operante nel commercio elettronico, con un capitale di mercato di oltre 2,27 mila miliardi di dollari, le cui azioni valgono mediamente tra i 60 ed i 135$.
La holding è proprietaria di numerosi e-commerce internazionali e nel 2022 ha ottenuto la 55° posizione nella classifica Fortune Global delle 500 società con il maggior fatturato al mondo.
Diversamente da Alibaba, JD.com è una singola società cinese operante nel settore del commercio elettronico, con un capitale di mercato di oltre 779 miliardi di dollari, le cui azioni hanno un valore medio che oscilla tra i 138 ed i 308$.
Struttura del Certificato e strategie operative
Il presente certificato è classificato come certificato Cash Collect, il che significa che si fonda su un paniere formato da più sottostanti che, come abbiamo visto, sono i titoli azionari di Alphabet, Alibaba e JD.com. Il certificato inoltre è classificato come Airbag Certificates, ovvero un certificato a capitale condizionatamente protetto. Questo vuol dire che il certificato non prevede cap o limiti alla performance dei sottostanti.
Il certificato è emesso ad un prezzo di 100€ per singolo certificato, con un valore nozionale fondamentale per determinare l’importo di liquidazione e l’attribuzione dei premi condizionati, di 100€.
La sua prima emissione risale al 28 luglio 2022 e fissa la data di strike, la data in cui è rilevato il prezzo di riferimento iniziale, fondamentale per determinare l’andamento dei titoli sottostanti e valutarne le performance, al 22 luglio 2022, mentre la data di liquidazione o di rimborso è fissata al 29 luglio 2025, pertanto, la durata massima di questo certificato è di tre anni, è tuttavia possibile, in circostanze specifiche, che il certificato venga liquidato anticipatamente.
Il certificato presenta diverse date di valutazione dell’importo per la liquidazione anticipata, con cadenza trimestrale, dal 26 gennaio 2023 al 22 aprile 2025.
Oltre alle date di valutazione per la scadenza anticipata, il certificato presenta anche una serie di date prestabilite per la valutazione dell’importo finalizzate all’attribuzione dei premi condizionati per un valore pari al 3,05% dell’importo nozionale.
Le osservazioni per l’assegnazione dei premi condizionati vengono svolte con cadenza trimestrale dal 24 ottobre 2022 al 22 luglio 2025.
Per l’assegnazione dei premi è prevista una barriera fissata al 60% del prezzo di riferimento iniziale.
Attribuzione dei premi condizionati per il certificato Airbag Cash Collect su Alphabet, Alibaba e JD.com
Come abbiamo visto, il certificato Airbag Cash Collect su Alphabet, Alibaba e JD.com prevede l’assegnazione, con cadenza trimestrale, di premi condizionati.
Perché questi premi dal valore pari al 3,05% dell’importo nozionale vengano erogati è necessario che si verifichino determinate condizioni, nello specifico, è fondamentale che, alla data di valutazione del premio, il prezzo di tutti i sottostanti sia superiore al livello di barriera. In altri termini, alla chiusura dei mercati di riferimento, alla data di osservazione, il valore dei titoli dei sottostanti deve essere superiore al 60% del valore del rispettivo sottostante alla data di osservazione iniziale.
Nel caso in cui in una o più date di valutazione, non è soddisfatta la condizione per l’assegnazione del premio condizionato, alla successiva data di valutazione in cui la condizione di emissione verrà soddisfatta, verrà applicato un moltiplicatore al premio erogato.
Per fare un esempio pratico, se alla prima data di valutazione non è soddisfatta la condizione per l’erogazione del premio e alla successiva data di valutazione la condizione è soddisfatta, alla conseguente data di pagamento, e solo in quella, si riceverà un premio pari al 3,05% a cui si aggiungerà un ulteriore 3,05% non pagato in precedenza.
Scadenza anticipata del certificato Airbag Cash Collect su Alphabet, Alibaba e JD.com
La scadenza anticipata è un evento unico nel corso di vita del certificato che comporta la terminazione immediata dello stesso, con conseguente liquidazione anticipata e interruzione dell’assegnazione dei premi condizionati.
Questo evento si verifica quando, ad una qualsiasi delle date di valutazione dell’importo per la liquidazione anticipata, ovvero alla chiusura dei mercati di riferimento, il valore di tutti i titoli sottostanti è superiore al 100% del relativo prezzo di riferimento iniziale, ovvero il valore del relativo sottostante alla data di valutazione iniziale, allora e solo allora, alla successiva data di liquidazione anticipata, il certificato verrà liquidato per un valore pari al 100% dell’importo nozionale.
Da quel momento il certificato non sarà più considerato attivo e non sarà più erogato alcun premio condizionato.
Condizioni di liquidazione del certificato Airbag Cash Collect su Alphabet, Alibaba e JD.com
Il naturale corso di vita del certificato Airbag Cash Collect su Alphabet, Alibaba e JD.com prevede una scadenza prefissata al 29 luglio 2025.
Se durante il suo ciclo vitale non è stata attivata la scadenza anticipata, alla data di liquidazione del rimborso, il certificato verrà liquidato regolarmente, sulla base dell’osservazione effettuata alla corrispondente data di valutazione dell’importo di valutazione fissata al 22 luglio 2025.
La liquidazione del certificato prevede una serie di parametri che ne determinano l’importo effettivo dipendente dall’importo nozionale e dalle performance dei sottostanti, in particolare della performance peggiore.
Per performance si intende solitamente la differenza tra il prezzo di riferimento finale e il prezzo di riferimento iniziale dei sottostanti, mentre la performance peggiore non è altro che la performance del sottostante che ha ottenuto, in valore assoluto, il risultato peggiore nel calcolo della performance.
Esistono due possibili casi per la liquidazione del certificato. Nel primo caso la liquidazione è pari all’importo nozionale. Questa liquidazione si applica solo se il prezzo finale dei sottostanti è pari o superiore al 60% del prezzo di riferimento iniziale.
In caso contrario, se il prezzo del sottostante che ha registrato la performance peggiore, è inferiore al 60% del prezzo di riferimento iniziale, allora l’importo corrisposto sarà pari al 166,67% dell’importo nozionale, meno un importo commisurato al 166,67% della performance del sottostante con la performance peggiore.
Nel caso in cui dovesse essere applicato questo moltiplicatore all’importo di liquidazione è possibile incorrere in una perdita parziale o totale del capitale investito.
Indicatore di Rischio
Per semplificare la valutazione e indicare il livello di rischio dei certificati, l’emittente BNP Paribas ha redatto una scala da 1 a 7, dove 1 rappresenta il livello di rischio più basso e 7 il livello di rischio più alto. Per il certificato to Airbag Cash Collect su Alphabet, Alibaba e JD.com è stato indicato un livello di rischio pari a 5 su 7, corrispettivo di un livello di rischio medio alto.
Un certificato con un livello di rischio medio alto presenta diversi strumenti a tutela del capitale investito, che riducono lievemente le probabilità di una perdita totale del capitale investito e allo stesso tempo riducono i margini di profitto.
Per rendere tutto più chiaro e semplice, l’emittente ha prodotto alcune simulazioni, ipotizzando un investimento di 10.000€, su possibili esiti di questo certificato, indicando quattro possibili scenari classificati come scenario Stress, Sfavorevole, Moderato e Favorevole.
Come vedremo, nei primi due casi c’è una perdita più o meno ampia del capitale investito, mentre negli ultimi due, vi sono dei più o meno ampi margini di profitto.
Nel caso peggiore, classificato come Stress, è stato ipotizzato un rimborso di circa 1.489€ contro i 10.000€ investiti inizialmente. Questo scenario mostra un caso di perdita quasi totale del capitale investito.
Nel secondo caso, classificato come Sfavorevole, è stato ipotizzato un rimborso di circa 5.463€ contro i 10.000 € investiti inizialmente. Questo scenario mostra un caso di perdita parziale del capitale investito.
Nel terzo caso, classificato come Moderato, è stato ipotizzato un rimborso di circa 12.032€ al fronte di un investimento iniziale di 10.000€. Questo scenario mostra un caso di masso margine di profitto.
Nel quarto caso, classificato come Favorevole, è stato ipotizzato un rimborso di circa 14.810€ al fronte di un investimento iniziale di 10.000€. Questo scenario mostra un caso di alto margine di profitto.
Da sapere prima di investire
Costi
Fatta eccezione per il costo di ingresso, pari all’0,54€ già compreso nel prezzo del prezzo del certificato, di base il Alfabeth, Alibaba e JD.com, non presenta altri costi, tuttavia, eventuali rivenditore potrebbe addebitare costi addizionali.
Liquidazione anticipata dell’investimento
Il certificato ha una durata fissa ed una scadenza, qualora l’investitore volesse ritirare il denaro investito in anticipo rispetto alla scadenza prefissata può vendere il proprio certificato fuori mercato. In questo caso vendendo il certificato prima della fine consigliata, l’importo che riceverebbe potrebbe essere inferiore, anche di molto, a quello che avrebbe ricevuto mantenendo il certificato fino alla fine. È tuttavia possibile, in situazioni di mercato straordinarie, che la vendita anticipata del prodotto, potrebbe essere temporaneamente difficile o addirittura impossibile da eseguire.
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