Il Certificato Bonus Cap qui analizzato lega la sua struttura di funzionamento all’andamento delle quotazioni dell’indice FTSE MIB, ISIN GB00BNNLHW18, mercato di riferimento Borsa Italiana. Prezzo del Sottostante calcolato continuamente da FTSE International Limited.
Poiché il meccanismo di funzionamento del Certificato è legato ai valori assunti dalle quotazioni del Sottostante, ne analizziamo il grafico al fine di individuare i livelli di prezzo critici in relazione al Certificato in esame.
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Bonus Cap su FTSE MIB
Il recupero dopo il sell-off del marzo 2020 aveva fatto registrare il picco più alto dopo la crisi finanziaria del 2008, 28212,68 punti nel gennaio 2022. Il trend negativo che si è innestato tecnicamente nel febbraio immediatamente successivo trova una prima battuta d’arresto con il supporto rappresentato dal minimo del 7 marzo scorso, a 21060 punti circa. Il rally che ne segue incontra resistenza a 25506 punti e da lì il trend negativo riprende, anche se, graficamente, la successione dei picchi decrescenti procede molto lentamente. Il supporto precedente a 21060 viene violato a più riprese in luglio, dove la dinamica dei prezzi costruisce un testa-spalla inverso di sapore rialzista che, infatti, riporta momentaneamente le quotazioni oltre il gap negativo del 10-13 giugno. La spinta rialzista, tuttavia, sembra non avere sufficiente momentum. La correzione trova supporto a quota 21203 punti circa e il rimbalzo da tale livello raggiunge un picco inferiore al precedente, suggerendo la ripresa del trend negativo. Nel momento in cui scriviamo, nel dopo elezioni, le quotazioni si aggirano intorno ai 21203 punti, proprio sull’ultimo livello di supporto. In caso di sua violazione, prossimo supporto chiave l’area 20698-20420 punti la cui tenuta è cruciale.
Caratteristiche dei Certificati Bonus Cap
Questi Certificati, consentono di ottenere un premio potenziale a scadenza (Bonus) anche in caso di ribassi moderati del Sottostante fino al livello di Barriera Continua, corrispondente in questo caso al 70% del Valore Iniziale di Riferimento. Vedremo tra poco nel dettaglio il funzionamento. Si tratta di una tipologia di Certificati piuttosto semplici, non pagano premi intermedi, non prevedono un rimborso anticipato ma, importante da ricordare, il livello Barriera è Continua (intraday).
Caratteristiche tecniche e strategie operative
Analizziamo quindi più da vicino il meccanismo finanziario con cui opera il Certificato Bonus Cap. Innanzitutto, i dati tecnici di emissione.
Emesso in data 16 settembre 2022, con data di Strike (momento di Rilevazione iniziale del valore del Sottostante) il 14 settembre 2022. Data di valutazione dell’Importo di Liquidazione (Data di Scadenza) per la rilevazione dei Valori del Sottostante in relazione alle Condizioni fissate nel Certificato, fissata al 16 giugno 2023 e Data di Rimborso il 23 giugno 2023. Codice ISIN NLBNPIT1H4M1, quotazione SeDeX, Prezzo di emissione euro 100, Importo Nozionale (per Certificato) euro 100, La Valuta del prodotto è l’euro. Nel momento in cui si scrive la quotazione del Certificato è di euro 96,60 (Denaro) e 96,85 (Lettera).
Il Certificato è una proposizione moderatamente ribassista in relazione all’andamento del Sottostante ma entro il limite costituito dalla Barriera Continua. Per poter usufruire interamente dei benefici previsti da questo prodotto infatti, l’investitore assume che, durante tutta la vita del Certificato, l’azione non scenda mai al di sotto della Barriera. Ma anche nel caso del supero della Barriera, come stiamo per vedere, il prodotto prevede ugualmente di poter conseguire dei vantaggi.
Riepiloghiamo gli elementi fondamentali di riferimento dei valori dell’azione Sottostante:
Titolo V. Iniziale (Strike) Barriera Continua Livello Cap
FTSE MIB 22.413,46 15.689,422 (70%) 23.982,4022
Come si può notare, la Barriera Continua è posta al 70% del Valore Iniziale e il Livello Cap è pari al Valore Iniziale aumentato del 7% che corrisponde al Bonus e rappresenta la massima performance del Sottostante pagabile a scadenza.
Il meccanismo con cui opera il Certificato è il seguente:
•Il 16/06/23, alla scadenza, se il Sottostante non ha mai toccato la Barriera Continua durante la vita del Certificato, cioè è sempre stato superiore, il Certificato scade e paga euro 107,00, cioè 100 di importo nozionale (valore nominale) più un Bonus del 7% sull’Importo Nozionale, cioè euro 7. E questo indipendentemente dal Valore Finale del Sottostante.
•Se invece, durante la vita del Certificato, il valore del Sottostante è stato almeno una volta pari o inferiore alla Barriera Continua, sono possibili due scenari:
-Se il valore del Sottostante è pari o superiore al suo Valore Iniziale (Strike), registrando comunque una performance positiva rispetto al suo Valore Iniziale, l’investitore riceve il Valore nominale più un importo commisurato alla performance del Sottostante ma con un valore massimo pari al Livello Cap. Cioè, in pratica, il valore finale del Sottostante pari al Cap consente di erogare l’importo massimo del 7% sul Valore nominale, il Bonus. Di ogni altro Valore Finale superiore al Cap non si tiene conto. Ogni Valore Finale compreso tra il Cap e lo Strike (Valore Iniziale), aumenterà il nominale della relativa percentuale di performance ottenuta, fino ad un massimo del 7%;
-Se il valore del Sottostante è inferiore al suo Valore Iniziale, l’investitore riceve un importo commisurato alla performance del Sottostante, con conseguente perdita, totale o parziale, del capitale investito, secondo la formula:
Importo rimborsato = Nominale x [(Prezzo Finale) /Strike]
È evidente che la perdita totale del capitale investito è un’ipotesi remota, relegata all’eventualità in cui il Sottostante subisca un evento tale da azzerare l’equity della Società.
Indicatore di Rischio
L’indicatore di rischio assume che l’investitore mantenga il prodotto sino a scadenza. Il rischio effettivo può variare in modo significativo in caso di vendita del prodotto in un momento antecedente e l’investitore potrebbe ottenere un rendimento minore. L’indicatore sintetico di rischio è una guida per il livello di rischio di questo strumento finanziario rispetto ad altri prodotti. Tale indicatore illustra le probabilità di perdita del capitale per l’investitore a causa dell’andamento dei mercati o se l’Emittente, per effetto di un deterioramento della sua solvibilità ovvero versi in uno stato di dissesto, non sia in grado di corrispondere gli importi dovuti in relazione allo strumento finanziario. Per questo certificato il livello di rischio è pari a 5, che corrisponde alla classe di rischio medio-alta, in una scala da 1 a 7.
Da sapere prima di investire sui Bonus Cap
Rischio di credito sull’Emittente. I certificati espongono l’investitore al rischio di credito sull’Emittente, compreso il rischio connesso all’utilizzo del “Bail-In” e degli altri strumenti di risoluzione previsti dalla Direttiva Europea in tema di risanamento e risoluzione degli enti creditizi.
Capitale iniziale non garantito. In caso di variazione negativa del Sottostante superiore al livello della Barriera Continua o nel caso di insolvenza dell’emittente, non è prevista la restituzione del capitale inizialmente investito.
Importo a scadenza. L’investitore è esposto al rischio di perdita (anche totale) del capitale investito nel caso in cui, alla scadenza, il Prezzo di Riferimento Finale del Sottostante risultasse inferiore a quello corrispondente alla Barriera Continua.
Dividendi. Ai possessori dei Certificati non sono riconosciuti gli eventuali dividendi distribuiti dalle azioni costituenti l’Indice Sottostante e non hanno alcun diritto ulteriore derivante dal possesso delle azioni stesse (per esempio i diritti di voto).
Fiscalità. I redditi derivanti da certificati di investimento sono soggetti ad una tassazione pari al 26%. Questo valore viene calcolato sia sui profitti derivanti da vendita (o rimborso) del certificato ad un prezzo superiore rispetto a quello di acquisto sia sull’importo delle cedole eventualmente staccate dal prodotto finanziario durante la sua vita. È consentito compensare i redditi derivanti dai certificati con le minusvalenze rivenienti anche da altri titoli.
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